來源：上海證券報 作者：黃穎
菜粕是去年年底新上市的新品種，春節前后走勢凌厲，幾度封至漲停，迅速吸引人氣，成為市場耀眼的明星品種。進入今年3月以來，市場做多熱情似乎有所渙散，菜粕期價有所回落。不過，專家稱，傳統消費旺季將至，現貨市場做多熱情有所回暖，加上成本支撐力度較強，菜粕價格下跌空間有限。
菜粕消費旺季來
3月至今，菜粕期貨價格一路下跌。然而，傳統消費旺季將至臨，現貨市場做多熱情有所回暖，加上成本支撐力度較強，專家預計，菜粕價格下跌空間有限。菜粕主力合約1309昨日延續上一日下跌態勢，報收2409元/噸，跌幅達1.95%。
當前國內多數油廠菜粕庫存緊張，市場供應偏緊，價格持續高位運行，廠商提價心態依舊較濃。目前豆粕的現貨價格依然在4100元/噸以上，表明目前市場對豆粕的需求依然旺盛。隨著養殖旺季的來臨，由于豆粕價格高企，不少飼料廠商不得不修改配方，用較為低廉的菜粕、棉粕替代豆粕，以應對豆粕的高價。
“隨著天氣漸暖，近年來大型規模養殖企業正處于加速擴張期，水產需求逐步恢復，菜粕備貨行情將逐漸展開，國內菜粕貨源緊缺且集中，將會進一步推動價格的上揚�！绷济谪浄治鰩焺⒊上蛴浾弑硎�。
除了消費旺季來臨，成本支撐也是提振菜粕價格的有利因素。據了解，2012年國儲托市收購菜籽價格為5000元/噸，國標等級的油菜籽成交價略高集中在5200-5300元/噸。以當前四級菜油10600元/噸、菜粕2550元/噸核算，壓榨利潤為零利潤，企業在盈虧線上徘徊。另外，市場預期明年國儲油菜籽收購價格仍將提高，因此，成本支撐力度不減。這也將對菜粕形成有力支撐。
“壓油挺粕”策略盛行
值得一提的是，油脂和粕類市場出現“冰火兩重天”的現狀，油廠目前普遍盛行“壓油挺粕”的市場操作策略。
一方面，油脂市場由于消費不暢，季節性淡季來臨，業內對油脂價格普遍不甚樂觀。近期，國家糧油中心對國儲菜籽油進行拍賣。此次競價銷售是政府釋放約100萬噸舊菜籽庫存計劃的一部分。該計劃旨在為6月份新上市的菜籽騰出庫存空間，并非是調控油脂價格的措施。但是從拍賣結果：計劃銷售100571噸，實際成交4992噸，成交率4.96%。市場反映平平，成交率低下。中國在2008年底至2011年5月間通過例行競價銷售交易會銷售了200萬噸左右菜籽油，但政府仍有400萬噸左右的菜籽油儲備。
另一方面，粕類市場深得資金青睞。目前粕類吸引了大量的投機資金，豆粕動輒日成交量超過200萬手。這種情況，即使在去年美國遭遇百年大旱，豆粕強勢上漲的背景下，也是不常見的，市場做多情緒可見一斑。而在CBOT市場上表現為：非商業持倉不斷增持大豆粕的凈多頭寸，并使得美豆油的非商業持倉凈多頭寸維持在負值水平。國內國外的資金面情況也印證了粕類的整體需求要遠好于油脂類這一看法。
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