來源：期貨日報

　　春節過后，國內油脂消費進入階段性需求淡季，加之全球宏觀經濟面風險陡增，內盤油脂期貨走出大幅下跌行情，豆油、棕櫚油、菜油主力合約較節前最多分別下跌了5.6%、7.4%和2.7%。后期油脂供應將日益充裕，而需求相對不旺，油脂期貨仍不宜抄底。

　　國際油脂油料鮮有炒作因素

　　去年這個時期，因南美出現嚴重干旱，在春節前后國內外油脂出現反季節上漲，走出波瀾壯闊的跨年行情。而今年國際市場找不到炒作油脂油料期貨的利多理由。目前美國大豆減產利多已經完全消化，雖然USDA對期末庫存數字不斷進行下調，但對市場影響力基本消失。巴西大豆已經開始收割上市，阿根廷大豆豐收也將逐漸成為現實，南美大豆產量比上年大幅度增加已成定局。而馬來西亞、印度尼西亞棕櫚油增產比需求更具“剛性”，出口不旺導致主產國棕櫚油庫存處于歷史同期高位。接下來，美國今年大豆播種同樣無法給市場帶來更多利好。美國農業部在2月份的市場展望中大幅度調高今年美國大豆播種面積以及產量，在本月底將第一次公布基于實際調查的播種面積數字。除此之外，原油在2月中旬以來的大幅度回落也對油脂市場產生利空影響。

　　國內油脂需求進入淡季

　　由于春節前的集中消費，目前港口豆油庫存有所下降，但仍在100萬噸左右 ，棕櫚油則攀升至125萬噸，大豆庫存也在450萬噸以上。根據船期，預估2—4月份到港大豆量為350萬噸、350萬噸、500萬噸，5月份之后可能提升至600萬噸以上。另外，為給新菜籽收儲騰庫，政府從周五起將陸續分批進行總量100萬噸的菜油拋儲，這給低迷不振的油脂市場雪上加霜。目前我國新作油菜籽生長較為正常，隨著氣溫回升，長勢日益轉好，在播種面積增加的情況下，實現增產概率增大。而隨著天氣轉暖，棕櫚油將以低價優勢擴大市場份額，從而拖累油脂市場。從需求上看，由于居民在春節前集中采購了一定油脂，春節后“五一”前是油脂消費淡季。供應增加，需求不振，國內油脂現貨價格易跌難漲。

　　可繼續買粕賣油

　　由于油和粕價格的蹺蹺板效應，油脂的相對弱勢在一定程度上也成就了粕類的強勢，目前這種趨勢仍未扭轉。國內油脂需求階段性飽和，油脂供應“剛性”增加都將使得油脂很難再現2008年的風采，而養殖業發展使得粕類需求仍有較大空間，因此可逢油粕比高點繼續買粕賣油。

　　技術上看，油脂期貨在3月1日創新低后出現橫盤整理，暫時止跌，但沒有出現任何做多信號，基本面利空將使得盲目抄底風險較大。

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