華聯期貨
近期影響豆油價格走勢最主要的的因素是什么呢?我們認為近期影響豆油期貨價格疲軟最主要的因素還是需求不振的結果。
1、節日需求效應消失
1月末2月初,是傳統春節長假,對油脂的需求拉動較為明顯。但2月份長假結束后,對包括豆油在內的油脂需求一落千丈。春節過后,國內油脂市場進入需求淡季,目前沿海一級豆油主流價位回落至8450-8580元/噸一線,跌幅在50-100元/噸不等,但總體成交稀少。
2、進口大量增加
進口累計值顯示,2012年前10個月我國植物油進口量已與2011年全年累計值相當,也就是說2012年植物油進口量較2011年在時間上多進口了兩個月,在數量上多進口了400萬噸。其中,進口大豆折油1263萬噸,較2011年增加175萬噸。
3、需求不振,豆油庫存持續增加
目前全國豆油庫存處于高位,僅廣東地區國儲大豆毛油就達到18萬噸。國家儲備庫有大豆800萬-1000萬噸、豆油80萬-120萬噸以及菜籽油380萬噸。商業庫存方面,大豆庫存在550萬-600萬噸、棕櫚油接近130萬噸、豆油在100萬-120萬噸。國家儲備與商業庫存折油840萬-980萬噸。若2400萬噸油脂即可滿足國內一年的消費需求(人均20公斤/年),當前庫存消費比為35%-40%,那么庫存可供國內消費4-5個月。若僅考慮商業庫存,也夠滿足國內1.5個月的消費。需求低迷和庫存偏高對油脂價格形成壓制。
4、輪儲在即油脂價格將承壓下行
近日,國家糧食信息中心預測處處長張立偉表示,國家本周五將發布菜油輪儲消息,價格和拍賣量未定。之前的傳言稱,我國將于3-6月份啟動國儲菜油拍賣,總量在100萬噸,拍賣底價為9800-10000元/噸。
據了解,2011年下半年以來,國家一直沒有拋儲菜油,菜油儲備預計已超過400萬噸。業內人士表示,菜油儲備一般不宜超過兩年,因此國家儲備輪換的需求,而且還需要去庫存,為新季菜油騰庫容。國家輪儲將打壓油脂現貨價格。
從盤面來看,CBOT3月豆油支撐位在47.80美分,目前正接近前期箱底阻力位50美分大關;從技術面分析來看,國內主力合約豆油Y1309合約目前期價正在下降通道內運行,整體趨勢空頭依舊,日線MACD和KDJ處于弱趨勢,短期不容樂觀。8000點的位置比較關鍵,有較強的支撐。因為這是豆油壓榨的成本線。預計3月份豆油Y1309不排除短期跌破8000大關的可能,以造成市場恐慌。
2月份長假結束后,對包括豆油在內的油脂需求一落千丈,豆油庫存依然較高,而消費需求并沒有多大的起色,市場觀望氣氛依舊較濃。國儲預計三月拋售陳菜油,對油脂價格有抑制影響。
在基本面沒有改善下,大連豆油期價不宜樂觀。目前豆油期價仍在下降通道內運行,整體趨勢空頭依舊,因此3月份上旬的操作策略應是逢高做空。但在跌破8000以下后,在3月下旬以逢低買入建多倉為主,估計3月國儲拋售陳才有完結后,油脂期價會有一個恢復性反彈行情。
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