來源：證券時報  作者：沈寧

　　連續四個交易日大幅下挫，連豆遠月合約弱勢盡顯，1405合約期貨更是跌破4600元/噸。盡管當前大豆市場空頭氛圍彌漫，但在一些業內人士眼中，做多遠月的價值投資機會已經開始浮現。

　　連豆昨日整體表現弱勢，延續近強遠弱格局。截至當日收盤，大豆期貨主力1309合約收報4774元/噸，較前日結算價微跌5元/噸；遠月1405、1409合約則雙雙重挫，其中1405合約收報4599元/噸，大跌46元/噸或0.99%，一舉跌破4600元/噸重要心理關口。

　　美國農業部日前公布了2012/2013年度5月份供需報告，并首次公布2013/2014年度預測數據，市場關注新年度全球及大豆產量的攀升和變化。數據顯示，2013/2014年度全球大豆產量攀升至2.86億噸，美豆產量上升至0.92億噸，全球大豆及美國大豆產量出現大幅提升，南美產量同樣小幅上升，全球大豆庫存消費比攀升至19.9%。

　　在分析人士看來，新年度全球大豆產量顯著上升，對遠期合約會形成一定壓制。而從盤面上看，大豆期貨遠月合約的確明顯弱于近月。不過，參考今年2.3元/斤的大豆收儲托市價格，連豆遠月合約期價似乎又有些跌過頭了。

　　“大豆在國內不是絕對市場化的品種，關鍵看政策怎么定。由于收儲價格一般不會大幅下調，當前價格買入遠月合約就具備了一定安全邊際�！焙Ｍㄆ谪浄治鰩熑~云開表示，2012/2013年度國內收儲價格是2.3元/斤，算上其他成本盤面價格在4750元/噸左右。因為有托市收購，價格一般跌不破成本，但遠月合約定價還要看新年度的政策安排。

　　此前，市場上曾有消息稱政府對大豆種植將推行差額補貼政策，業內擔心此舉改變國內大豆現有定價體系，使得國產豆市場價格向下靠攏進口豆。目前，尚未有相關細則公布。

　　另一業內人士認為，近期遠月大跌不排除1309合約空頭為出貨而有意為之。他預計未來收儲政策變化不大，新年度托市價格上調幅度可能會有所下降�！皬倪@個角度看，如果資金充裕，又耗得起時間，買入持有遠月合約具備長期投資價值�！�

　　當然，遠月合約是對新年度國內大豆價格的博弈，而北半球新季大豆種植剛剛開始，不可否認這其中存在很大變數。

　　中國國家糧油信息中心周二預計，今年國內大豆播種面積料同比減少3.7%，國內大豆產量將下滑3.9%至1230萬噸，為連續第三年產量下降。由于今年東北地區天氣更為寒冷，農戶無法按時種植玉米，因而選擇種植大豆，播種面積降幅要小于去年。

　　“對比產區現貨價、收儲政策保護價看，當前遠月價格的確有買入的吸引力，但1405、1409持有周期太長，市場可變化的因素也較多。如果今夏美豆豐產、價格大幅下跌，難免影響國內期價。全球豆市新年度預期偏空，對遠期價格較為不利�！便y河期貨分析師梁勇稱。

　　大商所盤后持倉報告顯示，昨日連豆期貨前20名多頭席位增持多單2293手至12.7萬手，前20名空頭席位增持空單5977手至12萬手，空方增持力度大于多方。