來源：期貨日報

　　“五一”過后，受周邊大宗商品強勁反彈影響，大連豆粕、大豆、豆油期貨連收陽線，走出了久違的上漲趨勢。但目前看，這種走勢仍屬于跌久必漲的技術性反彈，供需較為寬松的基本面決定了豆類反彈幅度有限，后期或維持低位振蕩。

　　降息潮帶動商品反彈

　　5月2日，歐洲央行宣布下調基準利率25個基點，至0.50%，而如果有必要，歐央行可能進一步降息。5月3日，印度央行宣布降息25個基點，至7.25%。5月7日，澳大利亞聯儲宣布降低基準利率25個基點，至2.75%。市場預計，這些舉動可能引發更多國家跟進降息，以刺激經濟復蘇。此外，美國4月失業率降至7.5%，為2008年12月以來最低。因此，國際銅、原油，甚至前期暴跌的黃金走出強勁反抽行情。在這種市場氛圍中，即便豆類自身基本面利好不多，但長久下跌后，出現反彈也就不難理解了，CBOT大豆指數在1300美分一線獲得有效支撐。

　　國際供應壓力增大

　　目前，巴西、阿根廷大豆基本收割完畢，隨著港口貨物擁堵狀況緩解以及罷工結束，大豆裝運步入正常狀態，南美大豆日益成為世界主要大豆供給源，南美大豆豐產壓力不斷對國際豆市發揮利空作用。

　　而即將開始的2013/2014年度大豆生產面臨很大的不確定性。利空的一面是，目前不論在美國還是在中國，玉米播種都存在嚴重延遲狀況。由于低溫以及嚴重內澇，截止到上周日，美國玉米播種工作完成了12%，高于一周前的5%，不過遠遠低于五年平均水平47%。玉米播種延遲意味著轉播大豆的可能性增加，因為在5月中旬后，一旦錯過最佳播種時期，可能影響玉米收成。而利多的一面則是，大豆播種延遲同樣會影響到產量。

　　據美國最新作物周報，截止到上周日，美國大豆播種工作僅完成2%，遠遠低于去年同期的22%和五年平均水平12%。據私營分析機構Informa經濟公司發布的最新報告，2013/2014年度（9月到次年8月）全球大豆產量預計為2.827億噸，高于早先預測的2.759億噸，2012/2013年度為2.697億噸。

　　進口大豆到港量增加

　　由于南美港口擁堵，2013年以來，我國大豆進口量下降。海關總署5月8日公布，中國4月進口大豆398萬噸，1—4月大豆進口總量為1547萬噸，去年同期累計為1815萬噸，同比減少14.7%。因此，港口大豆庫存數量一度下降到347萬噸的近年來低位。而隨著南美大豆集中到港，港口大豆庫存逐漸恢復，目前已經達到389萬噸。而根據船期統計，5月我國進口大豆到港量預計約565萬噸，預計6月到港量580萬噸左右，7月到港量580萬—600萬噸。而隨著港口大豆集中到貨，油廠力挺粕價的目的實現難度加大。

　　從自身供需看，豆類供應充裕，需求不振，很難大幅走高，但周邊商品在寬松貨幣政策環境下強勁反彈，豆類也無法擺脫其影響。 因此，豆類短期內振蕩概率較大，操作上可退而觀望或逢高沽空。

　�。ㄗ髡邌挝唬航瘗i期貨）